Månedsrapport for Valueinvest Global
Januar 2026
God start efter forvalterskift i december
Som vi fortalte i december månedsrapporten er der sket ting og sager i ValueInvest Danmark. Foreningens nye investeringsrådgiver er næsten i mål med omlægningen af porteføljen, og det kunne med det samme ses i afkastet for januar måned.
Her var der medvind til valueaktier, og ValueInvest Global sluttede da også måneden med et forspring til afdelingens benchmark MSCI World indekset.
I denne månedsrapport vil vi præsentere en række nye grafikker, som fremover vil blive brugt flittigt i foreningens rapportering, uden at formattet dog ligger endeligt fast.
Foreningens nye investeringsrådgiver har stærkt fokus på, at selskaberne i porteføljen er rigtige valueaktier, og det vil sige, at de skal have en lav prissætning på børsen i forhold til
- Hvor meget selskaberne tjener (måles med bl.a. nøgletallet P/E)
- Hvor meget man betaler for selskabernes egenkapital (måles ved nøgletallet P/B eller kurs / indre værdi)
- Hvor meget man betaler for selskabernes pengestrømme (måles ved bl.a. nøgletallet P/CF)
Herudover bør det altid være et vigtigt parameter, at selskaberne er finansielt stærke, så de ikke går konkurs. Valueinvestorer har nemlig også fokus på langsigtet investering (buy-and-hold), og så duer det jo ikke, hvis virksomhederne bukker under og går konkurs, hvis de får modgang.
Du kan som medlem i foreningen overvåge porteføljens nøgletal i nedenstående tabel, hvor de vises både for porteføljens selskaber og afdelingens benchmark, som er MSCI World, der består af godt 1.300 af verdens største børsnoterede selskaber.
I den nye portefølje adskiller allokeringen sig betydeligt fra den hidtdige portefølje. Det kommer til udtryk ved, at den regionale eksponering på de tre verdensdele Nordamerika, Europa og Asien ligger tættere på benchmark, uden at det dog er et krav, at de skal være helt ens. Men det er til gengæld et krav, at der skal investeres i alle tre hovedregioner.
Det ses, at porteføljen er lidt overvægtet i Europa, mens den tilsvarende er lidt undervægtet i Nordamerika og Asien. Det hænger bl.a. sammen med, at et par af de asiatiske investeringer endnu ikke er faldet helt på plads.
Du kan ligeledes følge med i porteføljens fordeling på brancher. Her benytter vi de 11 GICS sektorer (Global Industry Classification Standard).
Det ses, at Financials udgør en vigtig del af porteføljen, som det også er tilfældet i benchmark. Det ses, at også Health Care udgør en stor andel, men det er ikke et bevidst valg, men snarere en konsekvens af, at de fem Pharma selskaber i porteføljen har givet et højt afkast.
Omvendt kan det også ses, at porteføljen ikke har hverken Energy, Utilities eller Real Estate aktier lige nu. Heller ikke det er et tilsigtet valg. Foreningens investeringsrådgiver vil som udgangspunkt helst investere i selskaber i samtlige sektorer, så det skal mere tages som et udtryk for, at der ikke p.t. er nogen selskaber som er blevet vurderet at have en tilstrækkelig attraktiv prisfastsættelse.
Som noget nyt, vil man også kunne se, hvilke sektorer som har skabt afkastet i månedens løb. Det er interessant, og det er der desværre ikke ret mange af de danske investeringsforeninger, som præsenterer for medlemmerne i deres standardrapportering.
I tabellen herover er bruttoafkastet af selskaberne i de 11 GICIS sektorer vist for både porteføljen og benchmark. Summen af porteføljens afkast på 1,72% er lidt højere end de 1,56%, som blev vist i den øverste tabel, fordi der her er tale om en ‘beholdningsbaseret beregning’ af sektorernes afkast før omkostninger. Afkastet i den øverste tabel er derimod beregnet på grundlag af de officielle indre værdier, og det vil sige efter omkostninger.
Det ses, at det især var porteføljens aktier indenfor Materials, som gav et stærkt bidrag, mens Health Care var næstbedste sektor og Consumer Staples (stabile forbrugsaktier), som var tredebedste sektor i januar.
Vil man dykke ned i, hvilke selskaber som var porteføljens bedste i måneden der gik, vil man kunne se det i top 10 tabellen herunder, som viser både selskabernes kursafkast og deres bidrag til porteføljens afkast.
Det ses, at det var den amerikanske medicinalvirksomhed, Gilead Sciences, som blev månedens højdespringer med et afkast på 14,15%, mens Sonoco og Mosaic bidrog til, at materialesektoren blev månedens bedste.
Der er selvfølgelig også selskaber, som ikke gør det så godt som resten. Dem vil vi også præsentere fremadrettet i tabellen nedenfor, hvor det kan ses, at det var en teknologivirksomhed, Hewlett Packard Enterprises, som leverer IT-løsninger til mange af verdens største virksomheder, som havde en afkastmæssig svag måned.
Det var mange nye informationer, og i de kommende måneder, vil vi knytte yderligere kommentarer til porteføljens selskaber, så medlemmerne får mulighed for både at lære den nye portefølje og foreningens investeringsrådgiver bedre at kende. Hver gang vi enten køber eller sælger et selskab til porteføljen, vil der blive knyttet lidt kommentarer til det, ligesom vi ofte også forholder os til den generelle økonomiske udvikling, herunder kurspåvirkende begivenheder som eksempelvis renteudviklingen eller Donald Trumps tariffer og generelt fjendtlige handelspolitik.
Hvis du har spørgsmål er du altid velkommen til at kontakte investeringsteamet direkte via emailadressen gdfa@valueinvestdanmark.dk eller på tlf. +45 61 40 41 41.
Med venlig hilsen
ValueInvest Danmark